贴现率是金融衍生品订价和估值的核心。股指期权隐含波动率、挂牌基准价、每日结算价计算，国债期货、股指期货挂牌基准价计算都须要无风险利率作为输入参数。此外，场外衍生品集中清理营业的关键是包管金计算，国际通用的基于VaR的包管金收取模式须要对产品合理估值，个中贴现率是重要的输入参数；贴现率对于有价证券冲抵包管金体系以及其他须要对将来现金流进行估值的项目和风险模型的计算，都将发挥重要感化。跟着金融衍生品的成长，构建一条清楚可行的参考利率曲线具有重要意义。
本研究建议建立以7天回购利率为基本的参考利率曲线作为当前金融衍生品的订价基本。建立如许的参考利率曲线将进步产品的设计和交易效力，供给市场介入者一个估值和贴现的参照。
一、贴现率相干概念介绍
贴现率是将来现金流换算成现值过程中应用的利率。本质上，各类金融产品将来都将产生现金流付出，这些金融产品的理讲价值都可以经由过程将来现金流的贴现而获得，是以这一利率是衍生品订价和估值模型的核心。
1. 贴现率和无风险利率的关系
无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象获得的利钱率，铜价和铜业股票是没有直接的联系的，也就是说，铜价是与市场供求关系有关，当供过于求时，铜价就会下跌，这是用来贴现任何将来现金流的基本。无风险利率仅是一个理论概念，在实际市场中，人们经常把风险最低市场的融资利率看作是近似无风险利率，今日银价查询,给你最全面、最可信的促销信息，比如国债利率。然而，市场介入者实际上无法以国债利率融资，真正的无风险利率应当近似于年夜型金融机构在流动性最强的泉币市场可获得的融资利率。
2. 贴现率须要知足无套利前提
假如机构获得资金的成本和应用贴现率之间存在差别，则存在套利空间。比如一家机构可以用每年2%的利率获得贷款，而该机构的贴现率定在每年2.5%，今日铝价主要提供国内外各大现货、期货市场当日铝锭价格及铝锭价格走势分析，则这项交易会使机构有0.5%的无风险获利；反之，机构每年会有0.5%的损掉。这个例子可以延长到衍生品中，以期权为例，假设机构须要从泉币市场中借入资金购买期权，那么机构就存在一个响应的融资成本，假如其与期权模型中的贴现率不一致，则无套利前提不成立。是以，理论上对所有产品而言，贴现率应当等于市场介入者的平均融资成本。
